本文来源：时代财经 作者：何秀兰
3月25日晚间，中国人寿（601628.SH/02628.HK）正式披露2025年度报告。作为国内寿险行业的“头雁”，中国人寿在“十四五”规划收官之年，交出一份规模与盈利双增的成绩单。
年报数据显示，2025年，中国人寿总保费首次突破7000亿元大关，归母净利润在高基数上同比增长44.1%，一年新业务价值增速创下2017年以来同期新高；公司总资产达7.59万亿元，全年总投资收益近3877亿元，总投资收益率上升至6.09%。
不过，在亮眼数据背后，中国人寿也面临行业共性压力，例如个险人力仍处收缩周期、权益资产波动影响报表等，转型深化仍需持续攻坚。
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保费站稳7000亿元，新业务价值高增
2025年，中国人寿实现总保费7298.87亿元，同比增长8.7%，首次站上7000亿元关口，约等于日入20亿元保费。作为衡量寿险公司核心价值的增长指标，中国人寿一年新业务价值达457.52亿元，同比增幅35.7%，增速创2017年以来同期新高，价值创造能力明显修复。
业务结构层面，续期保费贡献突出，全年实现4958.08亿元，占总保费比重近68%，为公司现金流稳定性提供了坚实支撑；新单保费达2340.79亿元，同比增长9.29%，核心业务基本盘保持稳定。
产品策略上，在利率下行环境中，中国人寿加大浮动收益型业务布局，该类业务在首年期交保费中的占比接近50%。其中，报告期内分红险业务实现快速增长，占个险渠道首年期交保费的比重提升至近60%，有效适配市场环境变化。但传统长期保障型业务增长承压，新单保费中十年期及以上首年期交保费为521.97亿元，同比下降7.78%。
渠道建设层面，中国人寿已形成“个险稳价值、银保冲规模”的格局。个险渠道作为其价值创造核心，2025年实现总保费5517.90亿元，同比增长4.3%；十年期及以上首年期交保费521.48亿元，占个险首年期交保费比重提升至58.48%。截至2025年末，个险销售人力为58.7万人，规模位居行业前列，但较历史峰值仍处于收缩阶段。不过，公司通过优增优育模式提升人均产能，带动个险渠道一年新业务价值同比增长25.5%，业务质态持续改善。
银保渠道则成为中国人寿2025年业绩增长的一大亮点。年报显示，公司全年银保渠道总保费1108.74亿元，同比增长45.5%；新单保费同比增长95.7%，在“报行合一”监管政策引导下，实现规模与质量的双重提升。
对于保险公司银保渠道的崛起，天职国际金融业咨询合伙人周瑾向时代财经表示，一方面，近年来保险行业个险渠道人力规模和保费规模连续多年下滑，而“报行合一”实施后银保渠道大幅降低了费用，对保险公司吸引力持续增强；另一方面，低利率趋势下，保险业普遍加速分红型产品转型，在把握挪储机会上，银保渠道具有天然的场景优势，因此险企纷纷加大渠道投入，大幅推动了银保新单销售。
总资产破7.5万亿，总投资收益近3877亿元
截至2025年末，中国人寿总资产达7.59万亿元，其中投资资产达7.42万亿元，同比增长12.3%，规模稳居行业首位。在低利率环境下，公司坚持“固收为主、权益增强”的配置思路。
盈利指标方面，2025年，中国人寿实现归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%；每股收益5.45元，同比提升44.1%，盈利能力明显改善。
对于归母净利润的增长，中国人寿在年报中解释称，公司持续深化资产负债联动，深入推进产品和业务多元，科学管控负债成本，持续提升投入产出效能，同时动态优化大类资产配置，投资收益大幅提高。
年报数据显示，2025年，中国人寿实现总投资收益3876.94亿元，同比增长25.8%；总投资收益率达6.09%，同比上升59个基点，在行业中表现突出。但受金融资产公允价值变动和保险合同金融变动额的综合影响，其他综合收益同比明显减少。
资产配置结构上，截至2025年末，中国人寿固定到期日金融资产占比达70.51%，以债券、定期存款和债权型金融产品为主，提供稳定收益基底。同时，中国人寿大力推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元。其中，截至2025年末，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89% ，投资组合的弹性与收益空间进一步增强。
结合已经披露2025年报的上市公司信息，2025年四季度，中国人寿位列中国联通（600050.SH）、紫金矿业（601899.SH）、中信银行（601998.SH）等多家上市公司的前十大流通股东，年末持股市值均超60亿元；此外，2025年四季度，中国人寿还新进成为源杰科技（688498.SH）等上市公司的前十大流通股东，持仓布局持续拓展。
在利润分配阶段，中国人寿的股东回报同步提升，拟派发2025年末期现金股利每股0.618 元（含税），结合中期现金股利每股0.238元，全年现金股利合计每股0.856元（含税），年度将累计派现241.95亿元。全年现金分红总额同比增长32%，分红比例占合并财务报表归母净利润的16%。不过，2025年末期利润分配方案尚待中国人寿2025年年度股东会批准后生效。
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